Procyclicality in margining: Implementation and evaluation of European securities and markets authority's anti procyclicality tools in Borsa Istanbul Tutures and Options Market

Basit Öğe Kaydı
dc.contributor.advisorTür, Sema Bayraktar
dc.contributor.authorBurtul, Enver
dc.date.accessioned2026-04-04T18:30:29Z
dc.date.available2026-04-04T18:30:29Z
dc.date.issued2025
dc.departmentLisansüstü Programlar Enstitüsü, Finansal Ekonomi Ana Bilim Dalı
dc.description.abstractBu tez, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA) tarafından 153/2013 sayılı Regülasyonun 28(1) maddesi kapsamında önerilen döngüsellik karşıtı araçların uygulanmasını ve etkinliğini incelemektedir. Çalışmada, Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası'nda (VİOP) yoğun işlem gören dört dayanak varlık (USDTRY, XAUTRY, XU030, GUBRF) üzerinden üç döngüsellik karşıtı araç seçeneği karşılaştırılmıştır. Her bir araç için dayanak varlık bazında teminat gereksinimleri ESMA'nın önerdiği üç temel göstergeye göre değerlendirilmiştir: ortalama teminat maliyeti (maliyet), üç günlük teminat değişimi (stabilite) ve teminat yetersizliği (muhafazakarlık). Merkezi Karşı Taraflar'ın (MKT) uygulamada sahip olduğu inisiyatifi yansıtmak amacıyla, model tasarımında volatiliteye duyarlı tetikleyiciler ve stresli değerlerin seçimi gibi çeşitli varyasyonlar da dikkate alınmıştır. Analiz sonucunda, her bir aracın verimliliğinin varlık sınıfına ve risk yapısına göre değişiklik gösterdiği görülmüştür. En iyi sonuç veren tek bir model bulunmamakta, bunun yerine ürün bazlı volatilite yapısına ve MKT'nin risk profiline göre özelleştirilmiş döngüsellik karşıtı araç stratejilerinin daha uygun olduğu anlaşılmaktadır.
dc.description.abstractThis thesis examines the implementation and effectiveness of anti-procyclicality (APC) tools recommended by European Securities and Markets Authority (ESMA) under Article 28(1) of Regulation (EU) No 153/2013. The study applies three APC options to four widely traded asset classes (USDTRY, XAUTRY, XU030, GUBRF) from Borsa İstanbul Futures and Options Market. For each tool, asset-level margin requirements are evaluated using ESMA-aligned indicators: average margin (cost), three day margin volatility (stability), and margin shortfalls (conservativeness). To reflect the practical discretion exercised by central counterparties (CCP), several variations in model design - such as tiered volatility-driven triggers and stressed returns – are introduced. The analysis reveals that the effectiveness of each APC tool varies across asset classes and margin dimensions. Rather than an universal best performing tool, the result highlights the importance of tailoring APC design to product-specific volatility patterns and CCP risk preferences
dc.identifier.endpage52
dc.identifier.startpage1
dc.identifier.urihttps://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/TezGoster?key=V-oEQd0LkkqRGCXNzJWCTffuvzDji8G1cZLQ2PsldpQrsCjuqnR8WQ3A9yDXOAqA
dc.identifier.urihttps://hdl.handle.net/11411/9793
dc.identifier.yoktezid974386
dc.language.isoen
dc.publisherİstanbul Bilgi Üniversitesi
dc.relation.publicationcategoryTez
dc.rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess
dc.snmzKA_TEZ_20260402
dc.subjectMaliye
dc.subjectFinance
dc.titleProcyclicality in margining: Implementation and evaluation of European securities and markets authority's anti procyclicality tools in Borsa Istanbul Tutures and Options Market
dc.title.alternativeTeminatlandırmada döngüsellik: Avrupa menkul kıymetler ve piyasalar otoritesi'nin döngüsellik karşıtı araçlarının Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası'nda uygulanması ve değerlendirilmesi
dc.typeMastere Thesis

Dosyalar

Koleksiyon

Institute of Graduate Programs Other Publications Collection