Türkiye Pay Piyasasındaki Şirket Birleşmelerinde Satın Alan Şirketlerin Pay Getirilerindeki Belirleyici Etmenler

Abstract

Bu çalışma, 1994-2013 yılları arasında Türkiye pay piyasasındaki şirket birleşme ve satın alma haberlerinin satın alan şirket hisse senedi üzerindeki etkisini ve bu etkinin belirleyici etmenlerini incelemiştir. Satın alan şirketlerin anormal pay getirileri standart olay çalışması yöntemi kullanılarak hesaplanmıştır. Gelişmiş ülke piyasalarında yapılan çalışmaların aksine, Türkiye'de satın alan şirketlerin duyuru günü merkezli 11 günlük zaman aralığında yüzde 2.27 oranında kümülatif anormal getiri elde ettiği ortaya konmuştur. Satın alan şirketlerin pay getirileri, şirket evliliklerinde kısmi satın almalara kıyasla ve benzer sektör birleşmelerinde farklı sektör birleşmelerine kıyasla daha yüksektir. Bununla beraber, hedef şirketin orijin ülkesinin (yerli veya uluslararası) ve halka açıklık durumunun satın alan şirketin pay getirileri üzerinde istatiksel olarak anlamlı bir etkisi gözlemlenmemiştir.